Më 14 Dhjetor 2018, Bordi i Drejtorëve të Bankës së Rusisë vendosi të rrisë normën bazë me 0.25 pikë përqindje në 7.75% në vit. Vendimi i marrë është proaktiv dhe ka për qëllim kufizimin e rreziqeve inflacioniste, të cilat mbeten në një nivel të ngritur, veçanërisht në periudhën afatshkurtër. Mbetet pasiguri në lidhje me zhvillimin e mëtejshëm të kushteve të jashtme, si dhe reagimin e çmimeve dhe pritjeve inflacioniste ndaj rritjes së ardhshme të TVSH-së. Rritja e normës bazë do të ndihmojë në parandalimin e inflacionit nga fiksimi i përhershëm në një nivel që tejkalon dukshëm Bankën e Rusisë. Duke marrë parasysh vendimin e miratuar, Banka e Rusisë parashikon inflacionin vjetor në intervalin 5, 0-5, 5% deri në fund të vitit 2019, me një kthim në 4% në 2020. Banka e Rusisë do të vlerësojë mundësinë e një rritjeje të mëtejshme të normës bazë, duke marrë parasysh dinamikën e inflacionit dhe ekonominë në krahasim me parashikimin, si dhe duke marrë parasysh rreziqet nga kushtet e jashtme dhe reagimin e tregjeve financiare ndaj ata
Dinamika e inflacionit. Në fund të vitit 2018, inflacioni pritet të jetë afër 4%, që është në përputhje me qëllimin e Bankës së Rusisë. Në nëntor, norma vjetore e rritjes së çmimeve të konsumit u rrit në 3.8% (3.9%, me 10 dhjetor). Rritja e inflacionit vjetor në nëntor shoqërohet kryesisht me një rritje nga 2.7% në 3.5% të normës së rritjes së çmimeve të ushqimeve. Kjo u lehtësua nga një ndryshim në bilancin e furnizimit dhe kërkesës në tregjet individuale të ushqimit. Çmimet vazhdojnë të përshtaten me dobësimin e rubla që nga fillimi i vitit. Rritja e ardhshme e TVSH-së nga 1 janari 2019, tashmë ka filluar të ndikojë në normën e rritjes së çmimeve të konsumit. Shumica e treguesve të inflacionit që karakterizojnë proceset më të qëndrueshme të dinamikës së çmimeve, sipas Bankës së Rusisë, demonstrojnë rritje.
Pritjet e çmimeve të ndërmarrjeve janë rritur për shkak të dobësimit të rubla që nga fillimi i vitit dhe rritjes së ardhshme të TVSH-së. Pritjet inflacioniste të familjeve u rritën në nëntor. Mbetet pasiguri në lidhje me dinamikën e tyre të mëtejshme.
Situata në tregun e brendshëm financiar në nëntor - gjysma e parë e dhjetorit mbeti e qëndrueshme, pa krijuar rreziqe shtesë pro-inflacioniste.
Sipas parashikimit të Bankës së Rusisë, shkalla e rritjes së çmimeve të konsumit do të arrijë në 3, 9-4, 2% deri në fund të vitit 2018. Nën ndikimin e rritjes së TVSH-së dhe dobësimit të rubla në 2018, inflacioni vjetor do të përshpejtohet përkohësisht, duke arritur një maksimum në gjysmën e parë të 2019, dhe do të arrijë në 5.5% në 5.5% në fund të 2019. Shkalla e rritjes tremujore të çmimeve të konsumit në terma vjetorë do të ngadalësohet në 4% në gjysmën e dytë të vitit 2019. Inflacioni vjetor do të kthehet në 4% në gjysmën e parë të vitit 2020, kur efektet e dobësimit aktual të rubla dhe rritjes së TVSH-së janë shteruar. Rritja e normës bazë është paraprake dhe do të ndihmojë në kufizimin e rreziqeve të vendosjes së inflacionit në një nivel që tejkalon ndjeshëm objektivin e Bankës së Rusisë. Parashikimi merr parasysh vendimin e marrë nga Banka e Rusisë për të rifilluar blerjet e rregullta të valutave të huaja në tregun e brendshëm brenda kornizës së rregullit të buxhetit nga 15 janari 2019.
Kushtet monetare. Disa shtrëngime të kushteve monetare vazhdojnë. Rendimentet e OFZ mbeten dukshëm më të larta se nivelet e tremujorit të parë të këtij viti. Ka një rritje të mëtejshme të normave të interesit në tregun e depozitave dhe kredive. Rritja e normës bazë nga Banka e Rusisë do të ndihmojë në ruajtjen e normave reale pozitive të interesit për depozitat, të cilat do të mbështesin atraktivitetin e kursimeve dhe rritjen e ekuilibruar të konsumit.
Aktivitet ekonomik. Rritja e ekonomisë ruse është ngadalësuar disi, duke qëndruar afër potencialit të saj. Shkalla vjetore e rritjes së PBB-së ra në 1.5% në tremujorin e tretë, e cila është në përputhje me parashikimin e Bankës së Rusisë dhe shoqërohet kryesisht me efektin e një baze të lartë në bujqësi. Në tetor, rritja vjetore e prodhimit industrial vazhdoi, dinamika e tij mbetet heterogjene në të gjithë industritë. Kërkesa e konsumatorit po rritet me një ritëm më të ngadaltë se në muajt e mëparshëm. Zgjerimi i tij është kryesisht për shkak të blerjeve të produkteve jo-ushqimore. Aktiviteti i investimeve vazhdoi të rritet në tremujorin e tretë. Banka e Rusisë mban parashikimin e saj për normën e rritjes së PBB-së në 2018 në intervalin 1.5-2%.
Parashikimi i Bankës së Rusisë për perspektivat e rritjes afatmesme të ekonomisë ruse gjithashtu nuk ka ndryshuar ndjeshëm. Për shkak të efektit të rregullit fiskal, një rënie e çmimit mesatar vjetor të naftës në skenarin bazë nga 63 USD në 55 USD për fuçi në 2019 do të ketë një efekt të parëndësishëm në parametrat kryesorë makroekonomikë. Në vitin 2019, rritja e planifikuar e TVSH-së mund të ketë një efekt të lehtë kufizues në aktivitetin e biznesit, kryesisht në fillim të vitit. Fondet shtesë buxhetore të marra në 2019 do të përdoren për të rritur shpenzimet qeveritare, duke përfshirë investimet në natyrë. Si rezultat, sipas parashikimit të Bankës së Rusisë, shkalla e rritjes së PBB-së në 2019 do të jetë në intervalin prej 1.2-1.7%. Në vitet pasuese, është e mundur të rritet shkalla e rritjes ekonomike ndërsa zbatohen masat e planifikuara strukturore.
Rreziqet e inflacionit. Bilanci i rreziqeve mbetet i zhvendosur drejt rreziqeve pro-inflacioniste, veçanërisht në periudhën afatshkurtër. Mbetet një pasiguri e lartë për zhvillimin e mëtejshëm të kushteve të jashtme dhe ndikimin e tyre në çmimet e aktiveve financiare. Çmimet e naftës në tremujorin e 4-të mbeten mbi 55 dollarë për fuçi, siç parashikohet për skenarin bazë për 2019-2021. Në të njëjtën kohë, rreziqet e një tejkalimi të furnizimit mbi kërkesën në tregun e naftës në 2019 u rritën.
Daljet e mundshme të kapitalit nga tregjet në zhvillim dhe faktorët gjeopolitikë mund të çojnë në rritjen e paqëndrueshmërisë në tregjet financiare dhe të ndikojnë në pritjet e kursit të këmbimit dhe inflacionit.
Mbetet pasiguri në lidhje me reagimin e çmimeve dhe pritjeve inflacioniste ndaj rritjes së ardhshme të TVSH-së dhe faktorëve të tjerë pro-inflacionistë.
Vlerësimi i Bankës së Rusisë për rreziqet që lidhen me dinamikën e pagave, ndryshimet e mundshme në sjelljen e konsumatorit, shpenzimet e buxhetit nuk ndryshuan ndjeshëm. Këto rreziqe mbeten të moderuara.
Banka e Rusisë do të vlerësojë mundësinë e një rritjeje të mëtejshme të normës bazë, duke marrë parasysh dinamikën e inflacionit dhe ekonominë në krahasim me parashikimin, si dhe duke marrë parasysh rreziqet nga kushtet e jashtme dhe reagimin e tregjeve financiare ndaj ata
Takimi i ardhshëm i Bordit të Drejtorëve të Bankës së Rusisë, në të cilin do të shqyrtohet çështja e nivelit bazë të normës, është planifikuar për në 8 shkurt 2019. Njoftimi për shtyp mbi vendimin e Bordit të Drejtorëve të Bankës së Rusisë do të publikohet në 13:30 me kohën e Moskës.
