Përcaktimi i vlerës së një aksioni të preferuar të një kompanie ruse ndonjëherë është mjaft e vështirë. Shpesh kjo kërkon përdorimin e teknikave të sofistikuara. Kjo jo vetëm për faktin se tregu rus i letrave me vlerë është në fazën e zhvillimit, por edhe për realitetet aktuale ekonomike.
Udhëzimet
Hapi 1
Sigurimi i kapitalit neto, ose aksioni i përparësisë, ka përparësi të tilla si marrja e garantuar e dividendëve dhe një pjesë e vlerës në rast se likuidohet shoqëria aksionare. Por nga ana tjetër, pronari i tij nuk ka të drejtë vote në mbledhjen e përgjithshme, me përjashtim të disa rasteve të parashikuara nga ligji. Sipas hierarkisë së tyre, aksionet e preferuara zënë një pozicion të ndërmjetëm midis obligacioneve dhe aksioneve të zakonshme; këto karakteristika duhet të merren parasysh gjatë vlerësimit të vlerës së tyre.
Hapi 2
Duke marrë parasysh specifikat e këtyre letrave me vlerë, përcaktoni vlerën e tyre si vlerën e pagesave të dividentit në të ardhmen, zbritur në normën e duhur. Kjo ndan procesin e përcaktimit të kostos në dy hapa: bërjen e një parashikimi të pagesave të dividentit në të ardhmen dhe llogaritjen e normës së skontimit.
Hapi 3
Për parashikimin afatgjatë të flukseve të parave, përdorni metodat klasike të analizës statistikore dhe financiare bazuar në rezultatet e veprimtarive të një shoqërie anonime gjatë viteve të fundit. Identifikoni trendet ekzistuese në dinamikën e çmimeve dhe shitjeve, fitimet dhe kostot në strukturën e përgjithshme të kapitalit të kompanisë. Merrni parasysh të ardhurat dhe shpenzimet një herë, atipike. Formoni flukset e pritshme të parave dhe parashikoni zhvillimin e ngjarjeve sipas disa skenarëve, varësisht nga mënyra se si kompania do ta zhvillojë biznesin e saj, duke marrë parasysh ndryshimet e mundshme në treg. Zbrit dhe përmbledh vlerën e fluksit aktual të parasë dhe vlerën e tij të vlerësuar në periudhën pas parashikimit.
Hapi 4
Përcaktoni normën e skontimit për aksionet e preferuara. Rateshtë norma mesatare e të gjitha investimeve alternative me një nivel të krahasueshëm të rrezikut. Për këtë lloj aksioni, shkalla e ngritjes së kapitalit të vet është më e ulët se për aksionet e zakonshme, por do të jetë më e lartë për sa i përket rendimentit sesa vlera e bonove.
Hapi 5
Përdorni modelin WACC për të përcaktuar normën mesatare të ponderuar në rast se aktivitetet dhe fitimet e kompanisë suaj janë shumë të parashikueshme, kompania ka funksionuar në mënyrë të qëndrueshme për një kohë të gjatë. Nëse rezultatet e saj financiare janë jashtëzakonisht të paqëndrueshme dhe struktura e bilancit është e pakënaqshme, situata ekonomike në industri është e paqëndrueshme, përdorni metodën CAPM, e cila ju lejon të justifikoni në mënyrë cilësore dhe të përdorni norma të ndryshme të skontimit për aksionet e zakonshme dhe të preferuara. Metoda kumulative e ndërtimit, e cila merr parasysh shumë faktorë, nuk i pasqyron këto ndryshime.
