Letrat me vlerë janë mjetet më të rëndësishme në ekonominë moderne. Aksionet lëshohen nga ndërmarrjet, duke siguruar një hyrje të fondeve "të freskëta". Bonot qeveritare janë një lloj "aksionesh" të vendeve.
Historia e obligacioneve qeveritare
Për një kohë të gjatë, obligacionet ishin një instrument i vazhdueshëm i normës së interesit. Letrat me vlerë siguruan, të themi, 10% të të ardhurave vjetore - siç ishte rasti në Mbretërinë e Bashkuar të epokës Viktoriane (shekulli XIX).
Ka pasur edhe obligacione qeveritare në BRSS. Ata sollën të ardhura të ulëta, por çmimet e vlefshme u bënë me numrin e tyre - kuponat e udhëtimit, makinat dhe madje edhe apartamentet. Për shumë njerëz sovjetikë, blerja e obligacioneve ishte një mundësi e rrallë për të provuar një ndjenjë eksitimi - në të njëjtin nivel me lotarinë Sportloto.
Klasifikimin e kredive
Ekzistojnë agjenci të vlerësimit financiar që vlerësojnë aftësinë paguese të ndërmarrjeve dhe vendeve të tëra. Sidoqoftë, edhe ata kanë llogaritje të gabuara. Kështu, agjencitë më të mëdha të vlerësimit Moody dhe Parliament Rate nuk e njohën afrimin e krizës globale të afërt në 2008, e shoqëruar, nga ana tjetër, me spekulimet në tregun e bonove.
Gjatë krizës evropiane, u bënë ndryshime në klasifikimin e bonove "problematike" në Greqi, Spanjë dhe Islandë. Këto vende kanë borxhe në shkallë të gjerë - rreth 150% të PBB-së. Ta themi thjesht, ata kanë emetuar shumë bono të pasigurta.
Bonot qeveritare klasifikohen sipas vlerësimit të tyre të kredisë. Bonot më të besueshme vlerësohen AAA, ato më pak të besueshme janë AA +, BBB. Bonot me një vlerësim kredie më të vogël se BBB- konsiderohen "spekulative".
Tregu i obligacioneve
Teoria e "tregut efikas", e cila ka zbavitur prej kohësh mendjet e shumë brezave të tregtarëve, dështon gjatë situatave të krizës që nuk kishin analoge në të kaluarën - "mjellmat e zeza". Sipas kësaj teorie, secili instrument financiar vlerësohet në vlerën e tij të vërtetë bazuar në informacionin e disponueshëm në treg.
Në mënyrë që bonot e huasë qeveritare të zhvlerësohen, shteti duhet të deklarojë falimentimin e tij - një parazgjedhje. Në jetën e zakonshme, falimentimi i një shteti të tërë duket se është një ngjarje e vështirë. Në praktikë, gjithçka mund të ndodhë brenda pak orësh. Kursi i këmbimit mund të ulet disa herë për shkak të ngjarjeve të pafavorshme politike ose sanksioneve të bashkësisë ndërkombëtare. Daljet e kapitalit nga kjo do të zvogëlojnë "koshat" e shtetit në kufij. Huadhënësit do të paraqesin bonot që do të shkëmbehen me para në dorë. Shteti nuk do të ketë para për të blerë letrat e tij me vlerë - në të njëjtin moment do të duhet të deklarojë një parazgjedhje.
Një nga falimentimet më të mëdha të shtetit në histori ishte falimentimi i vitit 1998 në Rusi. Kursi i gabuar i mbajtjes së monedhës kombëtare, shoqëruar me norma interesi të larta të paarsyeshme për obligacionet afatshkurtra (140% në vit), çoi në faktin se obligacionet ruse u bënë një analoge e "piramidës financiare": interesi u paguhej mbajtësve nga kreditë e blerësve të rinj.
Bamirësia dhe patriotizmi
Në kohë të ndryshme, banorët e vendeve që përjetojnë kohë të vështira blenë bono të huasë qeveritare për arsye bamirësie. Për shembull, laureatja e Çmimit Nobel në fizikë Maria Skladovskaya-Curie bleu bono franceze jo të besueshme për të ndihmuar ushtrinë franceze. Pas luftës, këto bono u zhvlerësuan. Sigurisht, së pari, obligacionet janë një instrument financiar, jo një mjet bamirësie. Sidoqoftë, besimi në vend mund të shprehet në sasinë e obligacioneve qeveritare.
