Nëse një tregtar këmbimi thjesht blen aksione, ai bën një transaksion të rregullt: ai paguan para dhe menjëherë merr produktin e dëshiruar. Ekzistojnë lloje të tjera të operacioneve të tregtisë, kur shitësi dhe blerësi bien dakord paraprakisht për çmimet e furnizimeve që nuk do të kryhen menjëherë, por në një të ardhme shumë të largët. Një nga transaksionet e tilla është lidhja e një kontrate të së ardhmes.
Çfarë është kontrata e ardhshme?
Kontrata e së ardhmes (e ardhmja) është një instrument financiar derivativ që tregtohet në bursa të specializuara. Kjo është një lloj kontrate, sipas së cilës shitësi bën një detyrim për të dorëzuar aktivin themelor dhe blerësi merr përsipër të paguajë për të në të ardhmen me çmimin që ishte përcaktuar në kohën e transaksionit.
Tregjet e së ardhmes filluan të punojnë në mes të shekullit të 19-të. Për rreth një shekull, tregtimi i të ardhmes kryhej, si rregull, në metale të çmuar dhe produkte bujqësore. Vetëm në gjysmën e dytë të shekullit të kaluar, indekset e aksioneve, instrumentet financiare, letrat me vlerë të mbështetur në hipotekë dhe produktet e naftës hynë në qarkullim. Shfaqja e të ardhmes u dha pjesëmarrësve të tregut besim se detyrimet nën transaksion do të përmbusheshin pavarësisht nga ndryshimet në çmimet e tregut. Duke formuar çmime të ardhshme, kontratat e së ardhmes në një masë të caktuar përcaktojnë ritmin e zhvillimit ekonomik, i cili përcakton kryesisht vlerën e tyre.
Aktivet që qëndrojnë në themel të kontratës së ardhshme janë sjellë në formën standarde. Datat dhe karakteristikat e dorëzimit janë të paracaktuara. Specifikimi i një kontrate të së ardhmes tregon vendin e dorëzimit, për shembull, një depozitë për letrat me vlerë ose një depo për një mall, si dhe detaje të tjera të transaksionit (sasia, cilësia, etiketimi dhe paketimi). Meqenëse të ardhmet tregtohen në një shkëmbim të organizuar, është e lehtë për blerësit dhe shitësit të gjejnë njëri-tjetrin. Palët në kontratë janë përgjegjëse ndaj shkëmbimit derisa të zgjidhen të ardhmet. Nëse, pas skadimit të kontratës, shitësi nuk do të ketë produktin e dëshiruar, shkëmbimi ka të drejtë ta gjobisë atë.
Shkëmbimet kryesore të të ardhmes në botë:
- Shkëmbimi tregtar i New York-ut;
- Shkëmbimi tregtar i Çikagos;
- Bursa e Londrës e Futures dhe Opsioneve Financiare;
- London Metal Exchange;
- Australian Stock Exchange;
- Singapore Exchange.
Kategoritë dhe llojet e kontratave të së ardhmes
Në përputhje me aktivet për të cilat është lidhur transaksioni, kategoritë kryesore vijuese të kontratave të së ardhmes dallohen:
- ushqimore;
- bujqësore;
- për burimet e energjisë;
- për metalet e çmuara;
- monedha;
- financiare
Kontratat e së ardhmes mund të jenë të dorëzueshme, kur aktivi themelor kërkohet të sigurohet fizikisht, si dhe shlyerja, kur pas skadimit të kontratës, bëhen shlyerjet reciproke midis palëve në transaksion dhe paguhet diferenca e çmimit. Aktualisht, shumica e kontratave të së ardhmes janë zgjidhje, domethënë ato nuk parashikojnë furnizimin e mallrave në kuptimin fizik. Në përgjithësi, kur zbatohet për të ardhmen, termi "mall" ka një përkufizim të gjerë. Mund të nënkuptojë një instrument financiar dhe madje edhe një kuotë të aksioneve.
Specifikimi i kontratës së së ardhmes
Specifikimi për një kontratë të ardhme specifikon:
- emrin e kontratës;
- lloji i kontratës;
- shumën e aktivit themelor të përcaktuar me kontratë;
- data e dorëzimit të aktivit;
- shuma minimale e ndryshimit të çmimit;
- kostoja e hapit minimal.
Operacione me të ardhme
Operacioni për të blerë një të ardhme quhet hapja e një pozicioni të gjatë, dhe operacioni për të shitur quhet hapja e një pozicioni të shkurtër. Standardizimi i kontratave lejon blerjen dhe shitjen brenda të njëjtit shkëmbim për të mbuluar njëra-tjetrën. Për të hapur një pozicion, duhet të postoni një kolateral fillestar, të quajtur gjithashtu kolateral. Rillogaritja e detyrimeve reciproke zakonisht ndodh pas çdo dite. Diferenca midis çmimit të hapjes dhe mbylljes së një pozicioni shkon në llogarinë e investitorit ose debitohet. Meqenëse diferenca është llogaritur tashmë më herët, në fillim të ditës tjetër të tregtimit, hapja e një pozicioni në një kontratë të ardhmes merret parasysh me çmimin mbyllës të sesionit të mëparshëm të tregtimit.
Ashtu si me çdo transaksion, ka dy palë në një kontratë të ardhme (shitësi dhe blerësi). Karakteristika kryesore e një kontrate të ardhme është "angazhimi". Nëse një opsion jep vetëm të drejtën, por nuk e detyron, për të blerë një aktiv në fund të kontratës, atëherë rregullat më të rrepta zbatohen për të ardhmen. Një transaksion i ardhshëm imponon detyrime të caktuara për të dy palët në marrëveshjen financiare.
Blerja dhe shitja e kontratave të së ardhmes në bursë kryhet në pjesë të aktivit (mallrave). Pjesë të tilla quhen pjesë. Ky është ndryshimi midis një të ardhmeje dhe një transaksioni përpara, ku sasia e mallrave mund të jetë cilido dhe përcaktohet nga një marrëveshje midis palëve.
Jetëgjatësia e një kontrate të ardhme është e kufizuar. Me fillimin e ditës së fundit të tregtimit, nuk është më e mundur të përfundoni transaksione të së ardhmes në atë datë. Pastaj shkëmbimi përcakton termin tjetër, pas së cilës fillon të tregtohet një kontratë e re e ardhshme.
Funksionet dhe parametrat e një kontrate të ardhme
Funksionet e kontratës së ardhshme:
- përcaktimi i çmimit të drejtë për një aktiv financiar (lëndët e para, mallrat, monedha);
- sigurimi i rrezikut financiar (mbrojtje);
- transaksione spekulative me qëllim të përfitimit të përfitimeve;
- studimi i mendimeve për dinamikën e çmimeve.
Parametrat e kontratës së ardhshme:
- instrumenti (tema e kontratës);
- data e ekzekutimit;
- shkëmbimi ku është shitur kontrata;
- njësia e matjes së aktivit;
- madhësia e marzhit të depozitës (shuma e kontribuar për të mbuluar humbjet e mundshme).
Karakteristikat e transaksioneve të së ardhmes
Vlera e një kontrate të së ardhmes është e lidhur me një mall aktual ose instrument financiar përmes kushteve të një transaksioni të veçantë. Kur blejnë një kontratë të ardhme, pjesëmarrësit në transaksion duhet të kujtojnë se as rreziku dhe as fitimi i mundshëm nuk janë të kufizuar nga asgjë.
Rezultati financiar i një transaksioni të ardhshëm është i barabartë me vlerën e marzhit të ndryshimit, e cila llogaritet çdo ditë në të gjitha ditët e tregtimit dhe llogaritet si fitim ose humbje pas hapjes ose mbylljes së një kontrate.
Marzhi i depozitës shërben si kolateral për një transaksion të ardhshëm. Ajo tarifohet nga shitësi dhe blerësi dhe është një prim i rimbursueshëm sigurimi që shkëmbimi merr parasysh kur hap një pozicion sipas një kontrate. Në mënyrë tipike, kontributi është disa përqind e vlerës aktuale të tregut të aktivit themelor. Gjatë llogaritjes së kolateralit, shkëmbimi merr parasysh të dhënat statistikore dhe merr parasysh devijimet maksimale në vlerën e një aktivi gjatë ditës. Ndonjëherë ndërmjetësit insistojnë në vendosjen e një diference në një sasi më të madhe sesa kërkohet nga llogaritjet.
Pas përfundimit të kontratës së ardhshme, lidhjet midis shitësit dhe blerësit pushojnë, pasi shkëmbimi tani është palë në transaksion. Prandaj, marzhi është krijuar për të mbrojtur zyrën e pastrimit të këmbimit nga rreziqet që lidhen me shkeljen e detyrimeve kontraktuale nga një prej klientëve. Në kontekstin e ndryshimit të vazhdueshëm të kushteve të tregut, ky moment i transaksionit bëhet veçanërisht i rëndësishëm.
Kur skadon e ardhmja, kontrata ekzekutohet, d.m.th., ekzekutohet procedura e dorëzimit ose paguhet diferenca e çmimit. Kontrata ekzekutohet gjithmonë me çmimin e caktuar në ditën e lidhjes së saj. Aktivi themelor furnizohet përmes vetë shkëmbimit ku tregtohet kontrata.
Fakti që çmimi i një aktivi është fiksuar në përfundim të kontratës lejon që e ardhmja të jetë një instrument për sigurimin e rreziqeve të monedhës. Ky mbrojtje është i përhapur në botën e biznesit. Përfaqësuesit e sektorit real të ekonomisë shumë shpesh u drejtohen transaksioneve të këtij lloji: fermerë, prodhues të pajisjeve. Ata ndjekin qëllimin e zvogëlimit të rrezikut ose gjetjen e një burimi të fitimeve të mëdha (megjithëse të rrezikshme). Në thelbin e tyre, tregjet e së ardhmes janë burime rreziku, ku ndodhen ata që janë të gatshëm të marrin rreziqe për një tarifë. Kur blini një kontratë të ardhme, rreziku i çmimit zhvendoset në shpatullat e palës tjetër. Për këtë arsye, pjesëmarrësit në tregtinë e së ardhmes zakonisht ndahen në mënyrë konvencionale në "spekullatorë" dhe "mbrojtës". Të parët duan të marrin fitimin maksimal, të dytët duan të minimizojnë rrezikun. Një kontratë e ardhshme e lidhur për një periudhë të caktuar mund të shihet si një mosmarrëveshje, tema e së cilës mund të jetë pothuajse çdo objekt, përfshirë indekset e aksioneve.
Sipas ligjit rus, të gjitha pretendimet që dalin nga transaksionet me kontrata të së ardhmes i nënshtrohen mbrojtjes gjyqësore, por vetëm nëse pjesëmarrësit në transaksion i përmbahen kushteve të specifikuara nga ligji. Të ardhmet konsiderohen transaksione likuide, por të rrezikshme dhe jo shumë të qëndrueshme. Investitorët fillestarë dhe spekullatorët e aksioneve duhet të jenë të përgatitur siç duhet për t'u marrë me një derivat të tillë financiar.
